橡膠趨勢形態偏空 上方空間有限

　　色素炭黑-山東中橡新材料有限公司(www.www.csjshop.com)據天然橡膠消息，周四滬膠最高觸及14525，小陽線報收。橡膠短期處于高位修正測試整理，低庫存依舊，橡膠回調后技術企穩，不過趨勢形態還是偏空的。橡膠自身沒有利多驅動，受大盤周邊環境帶動跟漲，上方空間有限。

　　10月中下旬以來，隨著能化黑色板塊商品大幅下挫，滬膠也難以維持前期強勢出現區間性回跌，11月以來在東南亞產區受雨水侵擾，旺產期提量暫不明顯影響，滬膠再度出現反彈回升，泰國產出趨勢性增多，國內膠市總體呈現低庫存背景下偏強運行態勢，暫時脫離能化工業品總體弱勢狀態，但由于上周末油價暴跌，能化或受殃及，滬膠短期或將受壓。

　　基本面來看，目前總體產業鏈狀況難言好轉，產膠國雖然經歷疫情，但產量數據顯示疫情對橡膠生產影響有限，天膠產量依然處在增產期，產量有所提升，但并未達到旺產期產量預期，主產國生產、出口以及國內進口三個環節的產業鏈銜接問題并未解決，中國12月進口延續低位預期，青島地區倉庫入庫持續偏低，青島地區元旦前難累庫，春節前無大幅累庫預期，依舊對膠價存在一定支撐。

　　下游方面受三季度以來諸多政策不利如環保督察、雙限等影響，加之國內車市疲弱，國內輪胎開工趨勢性下行，輪胎產量回降，行業基本面的真正恢復需要真正有力的改變，后期走勢基本面博弈點預計在進口提量、偏弱需求和國內低庫存之間之間展開，滬膠短期反彈或仍有空間，但中期高位技術壓力尤在。

　　整體來看，外圍因素偏空，基本面短期略有偏弱壓力，疊加中長期依舊受青島去庫支撐，預計短期偏弱寬幅震蕩，震蕩區間不斷收窄，中長期維持反彈預期。

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